热门专栏
客户
炒股时看金麒麟分析师报告，权威、专业、及时、全面，助您挖掘潜在题材机会！
文字 九寻方圆
2月16日晚间，金种子酒发布公告称，公司控股股东安徽金种子集团有限公司唯一股东阜阳投资发展集团有限公司拟转让其49%股权华润战略投资有限公司是华润（集团）有限公司的全资子公司，持有金种子集团股权。
若交易完成，华润集团将间接成为金种子第二大股东。 这也是华润继收购山东景芝酒业公司后进军白酒领域的第二次重大举措。
有趣的是，华润重磅饮酒锤直到16日早晚才被公开披露。 但金籽酒股价16日下午大幅上涨并被封于涨停，涨停持续三天至18日。 尽管金种子酒以“股票交易异常波动”为由否认内幕消息泄露，但“有先见之明”的资金波动仍引起监管关注。
如今，除了需要解答的监管问题外，华润入股后金种子酒如何挽回颓势也引发热议。
01啤酒巨头再次举杯
华润意向白酒闻名于世。 早在2018年，华润就参与山西汾酒混改，以51.6亿收购山西汾酒11.45%的股权。 此后，山西汾酒2018年至2020年、2021年前三季度净利润增速分别为54.01%、28.63%、56.39%和95.13%。 除2020年受疫情影响严重外，其余年份均保持超高增长。
从资本角度看，华润原本斥资51.6亿元收购11.45%股权，对应山西汾酒市值3644亿元（截至2月18日）。 已升值至417亿元，增长7倍。
汾酒混改“重中之重”，华润涉足白酒企业自然备受关注。 2020年底，关于舍得酒业大股东沱牌舍得集团70%股权的拍卖，大家都知道，复星集团终于借机归还了股份。 不过，据知情人士透露，华润也参与了拍卖，但败诉方并未被拍到。 。
接下来就是挥之不去的山东景芝酒业的战略投资。 2021年，从当地政府斡旋双方会面，到5月景芝酒业大股东将股权质押给华润，再到8月双方正式成立合资公司。 长达五个月的缠绵关系，也彰显了华润投资白酒的决心和审慎。
一位内部人士透露，华润与金种子酒的接触正是在与景芝酒的合作敲定之际发生的。 “2021年下半年，阜阳市与华润集团就金种子集团股权转让事宜基本达成一致。” 酒寻致电金种子酒董事会秘书室询问相关事宜，但电话始终占线，无法接通。
从结果来看，华润与金种子酒的联手已是板上钉钉的事。 虽然不方便说起源于什么时候，但爱情定下来的时候就有些不对劲了。 2月16日下午，金籽酒股价罕见涨停。 直到当日晚间公司披露华润投资事宜后，突然涨停的情况才明朗化。 随后，2月17日至18日，金籽酒连续第二次、第三次涨停。
02金种子失去了世界
从汾酒到景芝酒再到金种子酒，华润的处境似乎越来越小。 从规模上看，价值数百亿的汾酒是一个庞然大物，而试图攻克它的舍得酒业规模已近50亿，近年来增速非常好。 相比之下，景芝酒业和金种子酒业都是规模在10亿左右的区域性白酒企业。
单看金种子酒，该公司在2012年达到营收顶峰，录得全年营收22.94亿元。 此后一路下滑至2020年的10.38亿元，曾经庄严的“金种子播遍天下”的承诺在激烈的竞争中节节败退。
有点金种子，但仍有希望。 2021年4月，金种子酒发布的“十四五”战略规划显示，公司2025年实现销售收入50亿元。即2020-2022年为战略调整期，实现销售规模15亿元至20亿元人民币； 2022-2024年为战略发展期，达到销售规模30亿元； 2024-2025年是战略腾飞期，完成50亿元战略目标。
“50亿”是一个关键门槛。 从目前的白酒竞争格局来看，30亿是本土白酒企业的生存线，50亿是区域名气的底线。 金籽酒首先要解决区域生存问题。
作为“徽酒四朵金花”之一，金籽酒与古井贡酒、迎嘉贡酒、口子窖同台竞技。 后三者2021年前三季度营收分别为101.02亿元、31.8亿元。 亿元和36.29亿元。 相比之下，金种子酒同期录得8.07亿元规模。 已经是“四朵金花”的垫底了。 同样，在如此强大的压力下，“十四五”规划的目标也很难实现。
面对如此下滑，华润金种子酒的着力点是什么？ 毕竟，这是白酒行业少有的“亏损专业”——扣除非经常性损益后，该公司从2019年到2021年实际上已连续三年亏损。在这次讨论中，不少业内人士讨论金种子酒在资本市场的作用。
其中，白酒营销专家肖竹青认为，华润投资晋中酒业是战略举措，看中了晋中酒业上市公司的壳资源。 由于金种子酒是小盘股，未来非常适合资本运作。 可以装载更多的资产，可以继续增发股份，不断扩大上市公司壳资源的融资和整合能力。 未来，华润一定会继续收购区域性白酒工厂资源，并在未来逐步注入上市公司的平台。 通过资本并购，在白酒领域创建华润雪花（中国）啤酒有限公司。
03大财团、小集团
大型财团对区域葡萄酒企业的收购兼并越来越“痴迷”，这已逐渐成为行业趋势。 除了华润之外，复星集团、江苏综艺集团都是这条道路上的好手。
复星集团喝下的第一杯亮眼白酒是在2020年。当时，复星通过豫园股份两次收购金徽酒业38%的股权，成为实际控制人。 第二杯酒也进行得如火如荼。 同年12月31日，豫园控股以45.3亿元的价格获得四川沱牌舍得集团有限公司70%的股权。 两杯酒过后，复星获得了“综合酒”的称号。
另一个财团的整合则重点关注酱酒领域。 江苏综艺集团打造酒业巨星洋河股份后，通过收购贵州春和枝江酒业，顺势开启酒业整合新篇章。 其中，在贸易商朱伟的带领下，贵州醇收购了琳琅酒业和清酒集团两家酒业公司，均具备一定规模的酱酒生产能力。 如今，贵州酒精产能已超过“全国酱酒产能第三位”，正在向“第二位”逼近。
当然，三者的介入方式也有所不同。 复星更注重对酒类企业的控制。 其收购的大多是葡萄酒企业作为实际控制人。 在后续的发展中，也更加强调酒企和复星体系的资源。 合作，如收购舍得酒业后赋能渠道销售； 江苏综艺集团更注重资本投资后的企业内部管理和运营。 目前，贵州醇和枝江酒业仍处于两个状态。 个人奋战在前线。 相比之下，华润在参股、设立合资公司方面则更为谨慎。
华润啤酒曾公开表示，投资景芝白酒意味着集团将进军中国白酒市场。 此举将有利于集团后续潜在业务发展以及产品组合和收入来源的多元化。
当华润开始投资地方白酒时，肖竹清曾对酒新闻预测，华润是一个大集团，并成功孵化了华润雪花啤酒。 与汾酒在白酒行业的合作也取得了不错的成绩，在消费品行业也并不陌生。 。 其与区域葡萄酒企业的合作或将开辟一种新的商业模式——即强大的央企和大集团将帮助区域葡萄酒企业加速国有化进程。
如今，三大财团的三种整合模式已经形成。 他们将在未来的白酒行业掀起怎样的波澜？
股东福利来了！ 给你十大黄金股！ 点击查看>>
海量信息、精准解读，尽在新浪财经APP