随着人均消费增长放缓和人口增速的减慢，我国啤酒行业正逐渐进入一个低增长的新阶段。预计未来三年，行业的复合增长率将保持在3.8%左右。面对市场竞争日益激烈、成本上升、毛利压缩等挑战，规模优势变得越来越明显，而整合与扩张成为行业发展的主要趋势。
尽管如此，中国啤酒业尚未形成完全成熟的寡头格局。虽然CR4已经从2000年的20.28%提升至现在的62.60%，但相比之下，如美国、日本等发达国家，这个数字仍有很大的提升空间。在技术创新、市场拓展和广告宣传等方面，不断进行较量。
随着集中度提高，竞争格局稳定后，我们预见到盈利能力会得到显著提升。这不仅适用于整个行业，更是龙头企业尤为明显。目前我国啤酒业已步入第三阶段末期，即竞争最激烈且关键时期，从部分省市数据分析可知，与CR1相关性高的地方盈利情况已有改善。
然而，大麦价格波动短期内可能给行业带来挑战，但长远看，对于那些在竞争格局稳定并且利润率大幅提高的情况下的大型企业来说，其对成本敏感性的降低，以及多种应对措施，使得大麦问题将不会持续存在。
最后，我们认为雪花啤酒和青岛啤酒两家公司由于其独特优势，将是未来市场中的亮眼表现者。雪花拥有华润集团强大的资本背景以及SABMiller丰富经验；而青岛则凭借其坚持品牌战略、本地资源积累以及向高端转向低端扩张策略，在国内外都享有一定的影响力和优惠条件。
