随着行业从竞争份额向盈利转型，我们逐渐发现各大啤酒公司在市场上的竞争策略正在放缓。通过深入的调研，了解到华润啤酒、燕京啤酒（000729）等知名企业都表达了未来三年将专注于产品结构升级和品质提升的决心。华润更是取消了一系列低价促销活动，如“买10送2”，青岛啤酒（600600）则开始调整其战略，2015年的销售量增长率首次低于行业平均增速。此外，业内人士指出，当某些地区的竞争趋缓时，企业可以通过提高单价、降低运营成本等方式来增强当地的盈利能力。
目前，我国啤酒行业集中度已经达到74%，各大企业都占据了稳定的市场优势。此前几年价格战之后，这些龙头企业正努力修复其财务状况。在竞争趋缓后，他们有望显著提高盈利水平。提升盈利空间主要来自三方面：一是吨酒价格回归合理水平；二是原材料成本下降，如大麦价格的跌幅；三是费用率的减少。
分析显示，大型国际啤酒公司通常能维持60%左右的毛利率，而净利率可达15%左右；白酒和乳制品等其他食品行业龙头也能实现30%甚至更高的净利率。而国内啤酒行业仅有的1-4%净利率为底基，因此未来提升空间巨大。当前整个啤 酒板块处于历史最低点，我们建议重点关注那些具有国企改革潜力的企业如燕京啤 酒，以及重庆 啶子(600132)在中国市场整合平台效应下的发展前景。
