在一场充满激烈竞争的啤酒盛宴上，行业从“抢份额”转向了更为精明细致的“要利润”。通过深入浅出的调研，我们发现各家公司之间的竞争策略已经出现了一丝缓和。比如华润啤酒、燕京啤酒(000729,买入)都表达了未来三年将重心放在产品结构升级和品质提升上，华润甚至放弃了那些低价促销手段，如“买10送2”，青岛啤酒(600600,买入)也开始收缩市场范围，2015年的销售量增长率首次落后于行业整体增长率。这背后是当某些市场区域竞争趋缓时企业可以通过单价提高、降低成本等方式来增强该区域盈利能力的现实。
目前，我国啤酒业CR5（即行业总产量中排名前五家的占比）已经达到74%，每家企业都拥有稳固的地缘优势，加之多年价格战后的修复需求，这个行业在竞争趋缓之后必将显著提高其盈利水平。提升盈利空间有三方面：一是吨位价格回归合理水平；二是原材料价格下跌带来的效益；三是费用率下降。
受益于大麦价格的大幅下跌，2016年啤酒公司毛利率预计会增加1个百分点。而国际巨头们能维持60%左右的毛利率，以及15%左右的净利率，是国内白酒业30%、乳制品及调味品龙头10%可望学习借鉴的地方；而当前我国啤酒业仅有的1-4%净利率，为提升提供了丰富空间。
正值整个板块历史底部，我们建议重点关注具有国企改革预期的大型企业如燕京以及嘉士伯在华整合平台效应强劲的大连重庆 啪（600132,买入）等。此外，这不仅意味着投资者可能需要重新评估他们对于这个板块长远潜力的看法，也意味着这些传统品牌有机会迎来新的发展机遇。