随着行业从竞争份额的激烈对抗转向追求利润空间的优化，市场上出现了明显的调研动向。我们深入挖掘各大啤酒公司的竞争策略，发现华润啤酒、燕京啤酒（000729,买入）等企业正在逐步调整其市场战略，注重产品结构升级和品质提升。华润更是放弃了一些低价促销手段，如“买10送2”，青岛啤酒（600600,买入）也开始缩减市场覆盖范围，其2015年报表显示销售量增速首次落后于行业平均增长速度。这一转变被业内专家解读为，在竞争趋缓的情况下，企业可以通过提高单价、降低成本等方式来提升地区盈利能力。
当前中国啤酒行业集中度已经达到74%，每个龙头企业都拥有稳定的优势市场。此前长时间的价格战已使得这些公司修复了财务状况。在竞争趋缓之际，他们将会利用这一机会显著提升自己的盈利水平。
为了实现盈利空间的扩大，有三个关键因素需要关注。一是行业平均吨酒价格回归到合理水平。二是原材料价格下降带来的正面影响。分析显示，由于大麦价格的大幅下跌，预计2016年啤酒公司毛利率将有望增加1%。三是费用率的降低。
国际知名啤酒巨头通常能维持60%左右的毛利率，并且净利率高达15%；白酒产业龙头则能达到30%；乳制品和调味品领域领先者也有10%以上，而国内啤 酒业仅有的1-4%净利率提供了大量提升空间。在整个板块处于历史最低点时，我们建议重点关注那些具有国企改革潜力的企业如燕京 啓功以及嘉士伯在华整合平台并进行优化运作的是重庆 啓功（600132,买入）。