随着市场的不断变化，啤酒行业也在经历着从“抢份额”到“要利润”的转变。通过深入的调研，我们发现各家公司的竞争策略已经开始放慢脚步。华润啤酒、燕京啤酒（000729,买入）等都宣布未来三年将重心放在产品结构升级和品质提升上，而华润更是取消了低价促销活动，如“买10送2”。青岛啤酒（600600,买入）则开始收缩销售网络，其2015年报表显示销售量增速首次低于行业平均增长率。
业内人士认为，当某些区域的竞争减弱时，企业可以通过提高单价、降低成本等方式来提高该地区的盈利能力。目前，我国啤酒行业集中度CR5已达到74%，各大企业都拥有稳定的市场地位。此外，在多年的价格战后，每家龙头都有修复财务报表的需求，因此当竞争趋缓时，他们必将显著提升自己的盈利水平。
提升盈利空间主要体现在三个方面：一是吨酒价格回归合理水平；二是原材料成本下降；三是费用率下降。受益于大麦价格下跌，预计2016年啤酒公司毛利率将增加1个百分点。此外，由于国际巨头和国内白酒、乳制品及调味品龙头较高的净利率，为比照分析，可知国内啤酒行业净利率有明显提升空间。
当前整个 啤 酒板块处于历史底部，我们建议重点关注具有国企改革潜力的燕京啤 酒以及嘉士伯在华整合平台效应强劲的重庆 啶酮(600132,买入)等股票。