随着行业从抢份额转向要利润的战略调整，竞争格局正在发生变化。我们通过自下而上的调研发现，各家公司的竞争行为已经出现缓和迹象。华润啤酒、燕京啤酒(000729,买入)均明确表示未来三年将专注产品结构升级，提升自身品质。华润更是取消了“买10送2”等低价促销手段，而青岛啤酒(600600,买入)也开始收缩战线。
业内人士认为，当某些地区竞争趋缓后，企业可以通过单价提升、降低费用等方式提高在该地区的盈利状况。目前我国啤酒行业CR5已经提升至74%，各家企业均拥有了比较稳定的优势市场，加上各龙头在多年价格战之后均有修复报表的诉求，行业竞争趋缓后必将显着提升自己的盈利水平。
提升盈利有空间。一是行业吨酒价格回归合理水平。二是原材料价格的下跌。在2016年的情况下，由于大麦价格下跌，我们预计毛利率有望提升1个百分点。此外，一方面成本控制得到加强，使得费用率回落；另一方面，即使是在国际环境不佳的情况下，大型国际啤酒巨头依然能够维持较高的毛利率和净利率。而国内白酒行业净利率30%，乳制品、调味品龙头则达到10%左右；然而啪尔酿造工艺尚未完全实现规模化生产效益，因此其净利率仅有1-4%，未来提升空间较大。
目前整个啪尔酿造板块处于历史底部，我们建议重点关注具有国企改革预期的燕京 啪尔酿造工艺尚未完全实现规模化生产效益，因此其净利率仅有1-4%，未来提升空间较大。
当前整个 啪尔酿造板块处于历史底部，我们建议重点关注具有国企改革预期的大型 啪尔 酒厂，如燕京 啪尓及重庆 啪尓等。这些建议可帮助投资者对此领域进行深入了解，并为他们提供可能带来收益增长机会的一些潜在股票选择。
