随着行业从竞争份额向利润转变，我们深入挖掘了各家公司的竞争策略，发现市场上已有显著缓和迹象。华润啤酒、燕京啤酒(000729,买入)等知名品牌均宣布未来三年将集中精力提升产品质量， 华润更是取消了一系列低价促销活动，如“买10送2”，青岛啤酒(600600,买入)也在收缩市场范围，其2015年销售量增长率首次低于行业平均增速。这一现象引发业内专家的共识：当区域竞争趋缓时，企业可以通过提高单价、降低运营成本等方式来增强其在该区域的盈利能力。目前中国啤酒行业的CR5指标已经达到74%，各大企业都建立了稳固的市场地位，加之多年的价格战后期望修复业绩，这一趋缓必将为企业带来显著提升盈利水平的机会。
此外，行业吨酒价格回归合理水准，将进一步拉动企业盈利；原材料成本下降，也预示着毛利率可能实现1%以上的提升。此外，费用率下降也是一个积极因素。国际级别的大型啤酒集团通常能维持60%左右的毛利率，并且净利率高达15%;国内白酒产业以30%为标准，而乳制品及调味品领域龙头则可达10%；相比之下，国内啤酒产业仅有的1-4%净利率，为未来的潜在增长提供了广阔空间。
当前整个啤酒板块处于历史最低点，我们建议重点关注那些具有国企改革前景如燕京啤 酒，以及重组整合平台并展现成长潜力的重庆 啓明星辰（600132, 买入）等公司。
