随着行业从竞争份额的抢夺转向追求利润最大化,啤酒企业开始采取更加精细化和战略性的市场策略。通过深入挖掘消费者需求,我们发现各大啤酒公司在市场竞争上已经呈现出明显的缓和趋势。例如,华润啤酒、燕京啤酒(000729, 买入)都宣布未来三年将重点关注产品结构升级,以提升自身品牌品质;华润更是取消了传统的“买10送2”等低价促销活动,而青岛啤酒(600600, 买入)则开始调整其市场扩张战略,2015年销售量增速首次低于行业平均增长率。

业内专家认为,当某些地区竞争压力减轻后,企业可以通过提高单价、降低运营成本等方式来增强该地区的盈利能力。此刻,我国啤酒行业集中度已达74%,每个龙头企业都拥有一定的稳定优势市场,加之多年来的价格战之后,他们对于修复财报有了更为迫切的需求。在这种情况下,当行业竞争趋缓时,这些企业必将显著提高自己的盈利水平。

提升盈利空间主要体现在以下几个方面:一是吨位价格回归合理水平;二是原材料成本下降,如大麦价格的跌幅可能会带动2016年的毛利率增长1%左右;三是费用率回落。国际知名啤酒巨头通常能维持60%左右的毛利率和15%左右的净利率,而国内白酒及乳制品调味品领域龙头公司也能实现30%及以上净利率,但相比之下,国内啤 酒业仅有的1-4% 的净利率,为未来的潜在提升提供了广阔空间。

目前整个啤 酒板块正处于历史性底部,对此我们建议投资者重点关注那些具有国企改革前景如燕京 啾 酸以及重庆 啾 酸(600132, 买入)等经过整合平台并展现出成长潜力的公司。