随着行业从竞争份额的激烈争夺转向追求利润的增长，公司们开始采取更加精细化的市场调研策略。我们深入了解到各大啤酒巨头，如华润啤酒、燕京啤酒（000729，推荐购买）以及青岛啤酒（600600，推荐购买），它们都在明确未来三年将重点投入于产品结构升级和品质提升上。华润更是放弃了以往那种低价促销手段，比如“买10送2”，而青岛啤酒则选择收缩战线，加强品牌影响力。在这一过程中，我们看到2015年的销售量增速率首次低于行业整体增速，这反映出当竞争趋缓后企业可以通过提高单价、降低成本等方式来提升其在该地区的盈利能力。
目前国内啤酒行业集中度已经显著提高，其CR5达到74%，每家企业都拥有一定的稳定优势市场。经过多年价格战之后，这些龙头企业纷纷修复了报表，有望在行业竞争趋缓后显著提升其盈利水平。
为何如此？一是因为吨酒价格回归到了合理水平；二是由于原材料价格的大幅下跌，尤其是在大麦价格下跌的情况下，有助于提高毛利率。业内人士分析指出，2016年，由此带来的效益有望让毛利率增加1个百分点。此外，一系列费用率的减少也为公司提供了更多空间进行成本控制，从而进一步推动净利润增长。
与国际标准相比，即使最不济时期下的国际巨头毛利率能维持60%以上，而净利率可达15%左右；国内白酒行业甚至达到30%；乳制品和调味品龙头能达到10%左右。而我们的国产啤 酒仅仅能够勉强挣得1-4%的净利润。这意味着未来有很大的提升空间。
当前整个啤酒板块处于历史性的底部，对此我们建议投资者应该关注那些具有国企改革预期的大型公司，如燕京啤 酒，以及嘉士伯在华整合平台并继续扩张的一众重庆 啾酿（600132,推荐购买）等，这些公司正处于转型升级阶段，有望获得长远发展机遇。
