核心观点：

从三季度首破千亿营收，到本月初上调主力产品出厂价格，再到此次特别分红，不到一个月时间，茅台连续释放三重利好，以实际举措彰显行业龙头的责任与自信。

变局当前，应对之策首要是“坚定信心”。在历史长河中，无论顺逆，茅台始终坚守文化自信、品类自信、品质自信，聚焦酒主业、创新生态，以自身的高质量发展不断为行业注入信心。尤其是近两年，茅台战略有序、战术稳健始终在为行业注入“活水”。

时隔一年茅台再次大手笔特别分红。

11月20日，贵州茅台公告回报股东特别分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。

截至2023年三季度末，贵州茅台的未分配利润为1801.27亿元，总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利约240亿元（含税）。

数据显示，截至此次公告前，贵州茅台累计现金分红已突破2086亿元，占上市以来累计净利润约56%，加上此次特别分红金额，累计分红金额将达2326.56亿元。

据统计，2001年至2022年，近23年来，贵州茅台累计实现净利润3931.42亿元。这也意味着，自上市以来，茅台已有超过一半的净利润分给了股东。

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连续两年特别分红

这是继2022年贵州茅台首次实施特别分红后，连续第二年进行特别分红。加上年中分红的325.49亿元，本年度贵州茅台合计分红约565.50亿元。

数据显示，仅2022-2023年，贵州茅台累计分红1113.01亿元（含本次拟分红金额），占上市以来分红总金额的47.84%。

贵州茅台在公告中表示，实施特别分红是公司基于持续、稳定、健康发展的考量。在保证正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，有利于提振市场信心。

“公司积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。”贵州茅台在公告中说。

市场分析人士认为，贵州茅台如此大手笔派现，既反映出公司现金流的健康稳定，也向白酒行业内外输出信心。在证监会就上市公司现金分红规范性文件公开征求意见的背景下，贵州茅台的特别分红正在引领A股新的分红模式。

有关人士认为，作为国企，贵州茅台连续两年作特别分红安排，就是要向市场释放明确信号——通过提升股息率回报股东，多角度、全方位向投资者展示自己的内在价值，从而吸引长期资金投资提升估值。

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把超过一半的净利润分配给股东

自上市以来，贵州茅台的营业收入和净利润连续23年保持增长，营业收入从2001年的16.18亿元增长至2022年的1275.54亿元；归母净利润从2001年的3.28亿元增长至2022年的627.16亿元。2001年-2022年贵州茅台累计实现3931.42亿元的净利润。

与此同时，贵州茅台非常重视股东回报。自上市至今，贵州茅台一直坚持现金分红，分红比例一直不低于30%，最近8年更是每年分红比例都超过50%。

2022年，贵州茅台股东大会通过的325.49亿元分红方案，刷新了A股分红纪录，堪称A股史上对投资者最慷慨的分红。是年，为提振资本市场的信心，贵州茅台还首次特别分红275.23亿元。

至此，贵州茅台史上累计现金分红已突破2086.53亿元，占上市以来累计净利润约56%，把超过一半的净利润分配给了股东。

一位接近茅台的相关人士表示，持续稳定、科学合理的分红机制对于上市公司价值认可、质量提升以及资本市场稳定健康发展具有重要意义。茅台始终坚持积极回报股东，认真听取股东意见建议，依照法律法规和公司章程，对分红作出科学合理决策。

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信心比黄金更重要

在刚刚结束的AIIC 2023酒业创新与投资大会上，中国酒类流通协会会长王新国表示，2023年，酒业从生产到市场都进入新一轮调整周期，市场份额加速向名酒集中、向头部企业集中；渠道端和流通端，呈现新的变化，酒商亟待变革。

变局当前，应对之策首要是“坚定信心”。

纵观历史，白酒行业历经诸多波动，但整体一直是向上发展的，调整一段时间，发展一段时间，整体向上发展，是白酒业过去三十多年的基本规律。

在历史长河中，无论顺逆，茅台始终坚守文化自信、品类自信、品质自信，聚焦酒主业，以自身的高质量发展不断为行业注入信心。尤其是近两年来看，茅台战略有序、战术稳健，始终在为行业注入“活水”。

从三季度首破千亿营收，到本月初上调主力产品出厂价格，再到此次特别分红，不到一个月时间，贵州茅台连续释放三重利好，以实际举措彰显行业龙头的责任与自信。

以此次特别分红为例，其充分体现了茅台积极响应投资者诉求，能坚定投资者的长期投资理念，提振市场和投资者信心。分红资金既是投资者重要的收益来源，回到市场之后，也可以再促进消费，促进各个产业的发展。