随着行业从竞争份额的抢夺转向追求利润的增长，市场调研显示，各大啤酒公司在竞争策略上已逐渐出现放缓趋势。华润啤酒、燕京啤酒（000729）等知名企业都表达了未来三年将重点提升产品结构和品质的决心。华润更是取消了一些低价促销活动，如“买10送2”，青岛啤酒（600600）则开始调整战略，2015年报表销售量增速首次落后于行业平均增速。这一转变被业内专家解读为，当区域内竞争力减弱时，企业可以通过提高单价、降低运营成本等方式来提升当地盈利能力。在中国啤酒行业CR5指数达到74%的情况下，每家龙头企业都占据了稳固的市场份额，加之过去几年的价格战已经得到一定程度上的修复，对于行业在竞争趋缓后的盈利水平提升具有明显预期。
随着吨数价格回归合理水平，以及原材料成本如大麦价格的大幅下跌，预计2016年啤酒公司毛利率有望进一步增加1个百分点。此外，由于费用率的优化，有分析认为国内白酒及乳制品、调味品等产业龙头单位净利率可达30%-15%，而国际巨头能维持60%左右毛利率和15%左右净利率；相较之下，国内啤 酒业仅有的1-4%净利率提供了巨大的提升空间。
目前整个啤酒板块处于历史低位，我们建议投资者重点关注那些具有国企改革潜力的企业，如燕京啤 酒以及重庆 啪（600132），特别是在嘉士伯整合平台后的其发展前景。
