，成为大众酒类增速最快细分品类，黄酒消费时代来临。随着低端白酒销量下降，中档白酒增速放缓，黄酒具备竞争力和持续增长的趋势。黄酒行业主导大众消费升级，有投资价值，其档次分层优势明确，与相同酒精度的葡萄酒相比更具优势。
渠道壁垒和成本快速降低，加上渠道商和新型连锁终端推动黄酒全国化，使得浙沪以外地区营收增速高达30%以上。预计未来3-5年，行业保持10-15%营收增速，其中古越龙山、会稽山及金枫酒业预期增速分别为20%、20%及5-10%.
估值与建议方面，我们通过绝对与相对估值法给出公司2017年目标价，其中相对估值法参考P/B估值水平。推荐古越龙山及会稽山，目标价14.9/19.5元，对应2017年3.0/3.2xP/B;金枫 酒业当前股价已达合理水平，目标价13.2元，对应2017年3.3xP/B，对于金枫 酒业我们给出了中性评级。
