随着行业从竞争份额向盈利转型，我们发现各大啤酒企业的市场行为正在逐渐放缓。通过深入调研，我们了解到华润啤酒、燕京啤酒（000729，推荐购买）等公司都表达了未来三年将重点提升产品结构和品质的决心。华润更是取消了一些低价促销活动，如“买10送2”，而青岛啤酒（600600，推荐购买）则开始调整其战略布局，2015年销售量增长率首次落后于行业平均增速。这一趋势被业内人士解读为，当某些区域竞争力减弱时，企业可以通过提高单价、降低成本等方式来增强当地的盈利能力。
目前国内啤酒行业集中度已达到74%，各大企业都拥有稳固的市场地位。此外，由于长期价格战导致报表修复成为普遍诉求，加上竞争趋缓，这将极有可能带动整个行业盈利水平的大幅提升。
为了实现这一目标，有三条路径可供选择。一是让吨酒价格回归合理水平；二是利用原材料价格下降，如大麦价格下跌，预计2016年会显著提升毛利率；三是通过费用率的降低来增加盈利空间。值得一提的是，即使在国际巨头如安海斯克以60%左右的毛利率和15%左右的净利率的情况下，大多数国内白酒公司净利润仅有30%，乳制品和调味品龙头仅有的10%；而啤酒行业仅能维持1-4%之净利润，因此未来有很大的提升空间。
当前整个啤 酒板块处于历史最低点，我们建议重点关注那些具有国企改革潜力的企业，如燕京啤 酒，以及重庆 啪酱(600132,推荐购买)在中国市场整合平台方面取得进展的一系列举措。